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国际货币基金组织第一执行副总裁、前奥巴马政府国家经济委员会高级主任大卫·利普顿(Davidlipton)最近在《世界新闻辛迪加》(World Press Singadium)上写道，中国经济总体表现良好，但信贷增长过快，企业债务问题已经浮出水面。如果我们不给予足够的重视并及时采取行动，就可能导致系统性风险。解决企业债务问题的关键是对国有企业进行全面改革，坚决关闭亏损严重的僵尸企业，同时为受影响的员工提供资金援助。中国拥有丰富的缓冲储备，总债务规模相对较低，外汇储备规模相对较高。企业贷款的损失规模约为国内生产总值的7%，一般是可控的。中国有能力应对当前的问题，关键是要立即采取行动，防止可控的局部风险变成失控的系统性风险。文章编写如下:
首先，中国的信贷增长过快，企业债务问题突出。尽管中国经济近年来有所放缓，但仍表现良好，为全球增长贡献了约三分之一。中国经济变得更加可持续，其增长模式正从投资和出口驱动型向消费和服务驱动型转变。在即将于下月在杭州举行的20国集团(g20)峰会上，中国呼吁所有国家进行新一轮结构性改革，以促进发达经济体和新兴经济体的增长。然而，中国本身也面临着重大风险。国内信贷扩张的速度是不可持续的，企业债务的规模已经达到了危险的水平。根据国际货币基金组织最近发布的《中国经济年度报告》，中国的信贷增长率是经济产出增长率的两倍。无论是在非金融私人部门还是在迅速扩张的金融部门，信贷都在迅速扩张。按照国际标准，中国的信贷正在高速增长，这实际上是潜在风险的一个重要指标，表明中国促进增长的能力正在减弱。面对频繁的警告信号，中国政府已经承认了这个总体问题。
第二，中国应该实施全面改革，从根本上解决企业债务问题。需要解决的问题包括国有企业和地方政府的预算控制宽松、政府对债务的直接或间接担保以及金融业的过度冒险行为。这些问题往往长期存在，因为中国政府设定了不可持续的经济增长目标。中国政府必须“打击僵尸企业”。在有选择地关闭僵尸企业的同时，我们还应该对那些可以挽救的企业实施具体的重组计划，承认和分配贷款损失，接纳失业工人，承担社会成本，开放私营经济市场。最重要的是，中国政府必须接受短期内经济进一步放缓的必然性。重组国有企业尤为重要。许多国有企业依靠政府救济来生存。虽然国有企业的产出仅占中国工业总产值的五分之一，但债务规模却占中国企业债务的50%。中国政府将进行真正的结构调整，实行更严格的预算控制，停止向亏损企业发放贷款，停止为国有企业贷款提供担保，并积极推进供应方改革，这将为空的企业发展创造空间。
第三，其他国家处理公司债务的经验教训值得借鉴。在许多方面，中国是独一无二的，但中国不是唯一经历过企业债务困难的国家。中国可以从其他国家的经验中吸取三点教训。首先，政府必须迅速有效地采取行动，以免今天的企业债务问题演变成明天的系统性债务问题。其次，政府应该同时处理贷款人和债务人。一些国家只处理问题的一面，从而为未来的危机打下基础。三是发现并改革导致问题的政府结构。至少，中国需要建立一个有效的制度来处理破产问题，制定更严格的风险定价和评估规定，并完善有关金融、坏账准备和财务披露的规定。其他国家的经验使中国认识到，处理企业债务将在短期内抑制增长，并带来失业等社会成本。中国的担心不是没有理由的，但是如果中国的改革不彻底或者不改革，后果会更严重。
第四，中国有能力处理企业债务，关键是立即采取行动。亏损国有企业的改革应该从经济发达地区开始，因为那里的失业工人比较容易找到工作，改革的阵痛对增长的抑制作用相对较小。在那些发展滞后、国有企业在地方经济中占有相当大比重的地区，改革需要更有选择性。同时，要建立完善的社会保障体系，帮助降低结构性失业和工人再培训成本。中国已经开始处理企业债务问题，并开始实施去杠杆化。正在实施的五年计划旨在减少钢铁和煤炭行业的过剩产能，圈定和重组亏损的僵尸企业，并为受影响的员工提供财政支持。中国应该进行长期改革。银行资产负债表中的坏账率应进一步降低，坏账准备率应进一步提高。根据国际货币基金组织最新发布的《全球金融稳定报告》，目前中国企业的贷款损失约占国内生产总值的7%，因此这种规模的坏账问题是可以解决的。中国政府仍有相当大的缓冲储备，债务总额相对较低，外汇储备相对较高。问题在于，在缓冲储备耗尽之前，中国政府能否实现足够的去杠杆化。鉴于中国经济发展的成功和政府推进改革的决心，中国有能力应对当前的挑战，关键是现在就采取行动。
